近期受到黑海地區(qū)國際沖突影響，全球部分大宗商品價格大幅上漲。由于俄羅斯及烏克蘭厚壁無縫鋼管及廢鋼資源的斷供，海外國家增加了對中國板材的需求，一定程度拉動了螺紋鋼價格的上漲。然而隨著部分省市疫情防控的實(shí)施，下游施工受限，上周國內(nèi)螺紋鋼價格總體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢。

【房建、基建表現(xiàn)】

從國內(nèi)大需求環(huán)境來看，2月存量社融、M2增速分別較上月回落0.3、0.6個百分點(diǎn)，主因是企業(yè)中長期貸款增幅收窄和居民中長期貸款首現(xiàn)負(fù)增長，前者反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求尚待恢復(fù)，后者反映了房地產(chǎn)市場依舊低迷。

2月企業(yè)中長期貸款同比少增5948億元；居民中長期貸款凈融資額減少459億元，是有統(tǒng)計以來首次負(fù)增長，同比多減4572億元。政府債券和企業(yè)債券為主要支撐，表明基建開始發(fā)力。多地計劃提升投資增速，特別是基建投資增速。一季度專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模提升，并且經(jīng)濟(jì)條件較好的省份的專項(xiàng)債發(fā)行占比提升，匯總到全國層面即專項(xiàng)債運(yùn)用效率提升。同時據(jù)調(diào)研全國12099個工程項(xiàng)目開工率來看，截止3月初，全國工程項(xiàng)目開工率為80.4%，華東市場、華南市場項(xiàng)目開工率分別為86.5%和85.4%，全國絕大部分地區(qū)的項(xiàng)目復(fù)工形勢持續(xù)向好。

而房地產(chǎn)方面來看，春節(jié)以來多地陸續(xù)放松房地產(chǎn)按揭貸限制，房地產(chǎn)調(diào)控再優(yōu)化進(jìn)程正在從供給端走向需求端，居民首套、改善性住房需求正合理釋放，促進(jìn)地產(chǎn)投資縮小降幅。2月居民中長期貸款凈融資額減少459億元，是有統(tǒng)計以來首次負(fù)增長，同比多減4572億元，反映房地產(chǎn)銷售仍未回暖。2月30大中城市商品房成交套數(shù)同比-28.36%、成交面積同比-27.30%，各地雖陸續(xù)出臺房地產(chǎn)寬松政策，但效果暫未顯現(xiàn)、力度仍待加強(qiáng)。

值得注意的是，今年的政府工作報告沒有提及房地產(chǎn)稅的相關(guān)問題。2021年下半年以來，房地產(chǎn)市場持續(xù)轉(zhuǎn)冷，房價整體下行，而2022年上半年市場下行壓力仍有延續(xù)。考慮到房地產(chǎn)行業(yè)占總體經(jīng)濟(jì)的比重較大，全年目標(biāo)以“穩(wěn)字當(dāng)頭”，因此至少在今年上半年對地產(chǎn)有壓力的政策大概率會暫緩?fù)七M(jìn)。

另外，住建部于2月底表示，計劃2022年能夠建設(shè)籌集保障性租賃住房240萬套（2021年為94.2萬套）。央行與銀保監(jiān)會表態(tài)針對保障性租賃住房的金融支持不納入房貸集中度管理。在政策的支持下，預(yù)計2022年保障性租賃住房將迎來爆發(fā)式增長。一方面貫徹了“房住不炒”的定位，而另一方面也穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

【螺紋鋼庫存、供應(yīng)】

據(jù)調(diào)研顯示，本周正式進(jìn)入年后去庫通道，螺紋廠庫為292.28，較上周下降28.02萬噸，螺紋社庫為991.91，較上周下降8.53，但螺紋周度產(chǎn)量增幅2.21%，疊加后期無縫厚壁鋼管廠家存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，螺紋供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)增加。

近期鋼市沖高回落，整體高位震蕩盤整運(yùn)行。現(xiàn)隨著下游需求不斷復(fù)蘇，厚壁無縫鋼管庫存告別累庫階段進(jìn)入去庫通道。然而即使庫存實(shí)現(xiàn)了一定程度的去化，若僅就需求而言，其表現(xiàn)卻不如市場預(yù)期。在氣溫明顯回暖的本周，下游需求仍未見明顯釋放，市場商家反饋出貨也是難言順暢，預(yù)計后期庫存下降速率較為緩慢。

【展望】

3月為傳統(tǒng)施工旺季，厚壁無縫鋼管需求持續(xù)回暖，但因國際局勢導(dǎo)致黑色商品價格大幅波動，以及國內(nèi)疫情反復(fù)多點(diǎn)散發(fā)，螺紋鋼需求表現(xiàn)不穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)端對高鋼價的支撐已略顯不足。短期來看，考慮到近期無縫厚壁鋼管廠家有復(fù)產(chǎn)預(yù)期、美聯(lián)儲加息等情況，后期仍需要對跌價做好預(yù)防性措施。

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