今年以來，國內無縫管價格不斷走高，在近幾個月中的階段性調整中始終保持堅挺運行。以上海市場價格為例，截止5月7號上海市場108*4.5mm主流無縫管價格為6430元/噸，2月、4月出現兩波明顯的上漲行情，進入5月價格開啟震蕩調整行情。通過對比上海地區無縫管與螺紋價差，我們可以發現兩個品種間的價差處于擴張區間，108*4.5mm無縫管與20mm螺紋價差從年初的1090元/噸擴大到1420元/噸。那么，目前無縫管價格堅挺的主要原因有哪些？對于后期行情的參考點又在哪里？

首先對之前的行情發展做個拆分，2月份無縫管市場開市重啟，成交量快速回升，同時生產端由于坯料等原因沒有得到充分恢復，在這樣的情況下2月迎來了開門紅。3月疫情反復，下游開工受到影響，廠內庫存攀升，但市場整體供應偏低，3月為強弱需求轉化的關鍵期，市場也開始顯現供需兩弱格局。進入4月，出現各項利好消息，客戶對于市場需求的預期加強。

從4月份的成交數據來看，4月份國內無縫管日均成交量在1.25萬噸，去年4月份整體日均成交在1.65萬噸，4月份成交量相較去年同期明顯減少，而進入5月份無縫管需求量整體偏低，日前無縫管日成交量處于1.1萬噸的水平，在預期中，市場原本可能被釋放的需求還是未得到釋放，供需兩弱格局延續，短期來看5月強預期“不強”。由于目前市場還是處于供需雙緊的情況，所以無縫管的價格還能保持相對堅挺。

而在近期無縫管廠開工率、產能利用率均有提升的情況下，市場供應卻還是處于低位，其主要原因，其一，國內疫情使得運輸環節出現問題，市場發貨及終端到貨周期均有拉長，運費提高、到貨時間增加，市場到貨不及時；其二，下游一定程度上還是存在訂單問題，貨物流轉從上中下游阻塞，市場客戶選擇主動控制庫存，以維持供需的一個相對平衡。結合以上兩點，目前市場供應量低位運行也是市場主被動減庫的結果。在需求相對偏弱的情況下，市場客戶希望在其中尋找一個平衡點，這也使得價格短期相對堅挺。并且管廠方面，盡管供應回升，他們面臨庫存回升的風險，但他們同時也面臨較高的成本壓力，短期管坯資源緊張、價格高漲或是生產企業較為關心的問題。

對于后期行情來說，我們需要關注到以下幾個方面：

1.近期多項宏觀政策加碼，釋放了較好的信號

我們關注到近期多家銀行宣布下調三年期定期存款利率，5日召開的國務院常務會議部署進一步為中小微企業和個體工商戶紓困舉措，會議要求把已確定的退稅減稅降費、緩繳社保費、物流保通保暢、推動企業復工達產等政策舉措落實到位，央行宣布下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，釋放穩信號等宏觀政策。整體來說，這些政策釋放的是釋放流動性、穩市場的信號。盡管市場有不少客戶認為，在企業貸款條件相對寬松、流動性改善后，政策對于他們的效能并不是很大，他們仍然面臨下游需求傳導過來的壓力。但在下游陸續復工后，這些政策在一定程度上對這個產業將有所影響。從這個層面來說，近期的宏觀金融政策算是釋放了較好的信號。

2.穩市場是主基調，無縫管價格或理性回歸

上文中我們已有提及，目前管坯、無縫管價格相對較高，相對于其他品種來說，無縫管上下游面臨較大的成本壓力，目前供需緊平衡的情況一旦被打破，無縫管價格將出現一定的回歸，目前市場心態已走弱的跡象。據了解，6月管坯資源緊張情況或有所緩解，無縫管價格調整可能從上游開始傳導。

3.對于后面的行情，我們是否還可以期待

對于無縫管后面的行情，在價格有所回歸的同時，我們還是可以有所期待。首先，全國疫情情況有所緩解，運輸及開工得到改善，部分地區運費下調，在運輸逐漸改善的情況下，庫存將加快周轉，市場有望恢復正常。下半年一些大的工程項目重啟，市場需求改善。

綜合以上，無縫管市場短期僵局有望打破，5、6月份整體行情運行可能整體偏弱，在價格回歸后全國無縫管市場可能迎來新機遇。

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