宏觀數據：

據中國人民銀行統計數據顯示，2022年8月末，廣義貨幣(M2)余額259.51萬億元，同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和4個百分點；狹義貨幣(M1)余額66.46萬億元，同比增長6.1%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高1.9個百分點。8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增390億元。8月份，社會融資規模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。

點評：

受到國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動傳導和國內部分行業市場需求偏弱等多種因素影響，工業品價格走勢整體下行，8月份PPI環比降幅略有收窄，同比漲幅持續回落（詳見圖1），對于國內制造企業來說，雖然原材料價格的持續回落使得國內制造企業的成本壓力得到了有效緩解，但制造企業的經營依然存壓，從而也限制了制造業用鋼需求的釋放。

從2022年8月份的主要金融數據來看，信貸和社融呈現大幅回升的態勢，8月當月人民幣新增貸款額環比快速回升，同比也有所多增；社會融資規模增量環比爆增超三倍，同比有所少增（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)同比增速呈現小幅回落的態勢，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現持續穩步回升態勢（詳見圖3），8月份，人民幣新增貸款額和社會融資規模增量同步大幅回升，表明政府融資需求依然是主力，但已經呈現明顯下滑的態勢，而企業的有效融資需求依然不足。

8月24日，國務院召開常務會議部署穩經濟一攬子政策的接續政策措施，在落實好穩經濟一攬子政策的同時，再實施19項接續政策，形成組合效應，加力鞏固經濟恢復發展基礎。8月31日，國務院常務會議部署充分釋放政策效能，加快擴大有效需求等措施，在向政策性開發性銀行新增8000億元信貸額度、新設3000億元政策性開發性金融工具額度的基礎上，追加3000億元以上金融工具額度，并可以根據實際需要擴大規模；引導金融機構擴大中長期貸款，鼓勵金融機構發行“三農”、小微企業專項金融債券，拓寬可貸資金來源。9月8日，國務院常務會議決定，對部分領域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業信貸支持，促進消費發揮主拉動作用，同時依法盤活地方2019年以來結存的5000多億元專項債限額，10月底前發行完畢，優先支持在建項目。

由此看來，當前貨幣政策的實施空間比較充足，政策工具豐富，與此同時要進一步做好跨周期的調節，保持貨幣信貸平穩適度增長，保持流動性合理充裕，助力經濟發展，同時也密切關注國內外的通脹走勢，不搞大水漫灌，不超發貨幣，有力有度有效用好政策工具，兼顧好穩增長、穩就業與穩通脹的關系，應對好各種風險挑戰。

因此，年內貨幣政策將呈現總量規模上“增強信貸”，結構投向上“分類優化”的趨向，在落實各項資金的使用上要“下力氣”，從而更好的落實項目資金“發放多、使用好”的情況，同時也要確保各路項目資金用到實處，盡快形成實物工作量，加快緩解重點項目資金到位情況不佳的現象，從而發揮“增強信貸資金總量增長”的作用，從而帶旺“金九”鋼需。

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